Inflace ve Velké Británii se utrhla. Analytici mění své prognózy!

Aktuální míra inflace a její příčiny

Inflace ve Velké Británii dosáhla v dubnu 2025 meziročního růstu 3,5 %, což představuje výrazný nárůst z březnových 2,6 %. Jedná se o nejvyšší míru inflace od ledna 2024 a zároveň největší meziroční nárůst od října 2022. Toto číslo překonalo konsenzuální očekávání ekonomů, kteří predikovali hodnotu 3,3 %, i projekci Bank of England, která předpovídala 3,4 %.

Hlavní faktory stojící za tímto nárůstem zahrnují:

• Zvýšení regulovaných cen energií, kdy ceny plynu vzrostly meziměsíčně o 7,5 % (oproti loňskému poklesu o -15,8 %) a elektřina zdražila o 2,9 % (oproti loňskému poklesu o -10,2 %)
• Nárůst poplatků za vodné a stočné
• Zvýšení daňové zátěže zaměstnavatelů prostřednictvím vyšších příspěvků na národní pojištění, zavedené ministryní financí Rachel Reevesovou
• Výrazný růst leteckých tarifů a některých dalších služeb

Tento prudký nárůst je částečně důsledkem toho, co britská média označují jako "Awful April" (hrozný duben) - období, kdy tradičně dochází k mnoha cenovým úpravám.

Detailnější pohled na strukturu inflace

Jádrová inflace, která nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií, vzrostla na 3,8 % z březnových 3,4 %. Inflace v sektoru služeb, což je klíčový ukazatel pro Bank of England, vykázala znepokojivý nárůst na 5,8 % z březnových 5,4 %. Inflace zboží mezitím vzrostla na 1,7 % z březnových 0,6 %.

Reakce finančních trhů a očekávání ohledně měnové politiky

Překvapivě vysoká inflační čísla vyvolala okamžitou reakci na finančních trzích a výrazně změnila očekávání ohledně budoucí měnové politiky Bank of England.

Změny v očekáváních ohledně úrokových sazeb

Před zveřejněním inflačních dat trhy počítaly se dvěma snížením základní úrokové sazby Bank of England (aktuálně 4,25 %) do konce roku. Po dnešních datech však trhy očekávají pouze jedno snížení.

• Pravděpodobnost snížení sazby v srpnu klesla na 50 % oproti předchozím 60 %
• Šance na druhé snížení sazeb v tomto roce klesla na pouhých 45 % z původních 66 %
• Termínové trhy nyní favorizují konečnou úrokovou sazbu 4,00 % poprvé od začátku dubna, což implikuje pouze jedno další čtvrtbodové snížení v tomto roce

Reakce na měnových a dluhopisových trzích

Britská libra posílila na tříleté maximum vůči americkému dolaru, když vzrostla o +0,58 % na hodnotu 1,3470 USD. Výnosy britských státních dluhopisů vzrostly napříč všemi splatnostmi, přičemž výnos desetiletého dluhopisu stoupl o pět bazických bodů na 4,75 %, což představuje nárůst o téměř 20 bazických bodů za poslední měsíc.

Reakce a vývoj britské libry

Jedna z hlavních Forex měn, britská libra (GBP), je aktuálně třetí nejsilnější měnou roku 2025 (+1,31 %), viz fxHelper. Zároveň se stále pohybuje v blízkosti svého prozatímního letošního High, které se vytvořilo začátkem dubna 2025. Z pohledu technické analýzy se GBP nachází ve střednědobém uptrendu. Poslední dny jsou však velmi málo volatilní a poměrně nerozhodné. Na dnešní šok v podobě růstu inflace britská libra prakticky vůbe nezareagovala. Nedošlo ani ke zvýšení volatility. Nad aktuální hodnotou indexu se nachází resistence v podobě místa, kde v roce 2016 začal velmi silný propad. V případě růstu lze zde očekávat reakce a korekce níže.

Graf GBP Indexu
Zdroj: fxHelper

Postoje analytiků a ekonomů k aktuálnímu vývoji

Navzdory nepříznivému vývoji inflace někteří ekonomové stále předpokládají, že Bank of England bude v tomto roce pokračovat ve snižování úrokových sazeb, i když možná pomalejším tempem.

Predikce významných finančních institucí

• Analytici investiční banky Peel Hunt stále očekávají dvě další snížení sazeb do konce roku. Kallum Pickering, hlavní ekonom Peel Hunt, uvedl: "Dubnové překvapení příliš nemění náš názor, že BoE sníží základní sazbu ještě dvakrát v tomto roce – o 25 bazických bodů v srpnu a listopadu."
• ING rovněž předpovídá dvě snížení, která by měla přicházet ve čtvrtletních intervalech
• Deutsche Bank drží svou prognózu tří dalších snížení v roce 2025
• Oxford Economics naopak poznamenává, že vysoký růst mezd (kolem 5,6 % bez bonusů) snižuje pravděpodobnost, že by Bank of England snížila sazby již v červnu

Kritické pohledy na současnou situaci

George Lagarias, hlavní ekonom společnosti Forvis Mazars, označil kombinaci stagnace a inflace za "noční můru centrálních bankéřů". Podle něj bude Výbor pro měnovou politiku nyní muset volit "mezi podporou růstu a bojem proti inflaci za cenu dalšího ohrožení vyhlídek růstu". Ministryně financí Rachel Reevesová vyjádřila zklamání nad zveřejněnými údaji a připustila, že "životní náklady stále dopadají na pracující lidi".

Výhled do budoucna

Pro spotřebitele a podniky dnešní data znamenají, že pravděpodobně budou muset počítat s vyššími úrokovými sazbami po delší dobu, což může negativně ovlivnit splátky hypoték a náklady na financování. Podle dat společnosti Moneyfacts je průměrná dvouletá fixní hypoteční sazba aktuálně 5,11 % a pětiletá 5,07 %.

Zda se jedná pouze o dočasný výkyv nebo začátek nového inflačního cyklu, ukáží až následující měsíce. Jisté však je, že cesta k cenové stabilitě bude ve Velké Británii složitější, než se původně očekávalo.

Závěrem

Dnešní překvapivě vysoká inflační čísla naznačují, že boj s inflací ve Velké Británii ještě zdaleka není u konce. Bank of England již dříve naznačila, že inflace by mohla dosáhnout vrcholu na úrovni 3,7 % v září tohoto roku, než se vrátí k cílovým 2 %. Huw Pill, hlavní ekonom Bank of England, v úterý poznamenal, že tempo snižování úrokových sazeb bylo "příliš rychlé", zejména vzhledem k přetrvávajícím mzdovým tlakům ovlivňujícím inflaci. Jeho rozhodnutí z tohoto měsíce zachovat stávající úrokové sazby je však pravděpodobně spíše "přeskočením" než úplným zastavením procesu snižování sazeb.

Autor: Forex-Zone