FED: Úrokové sazby beze změny a rostoucí ekonomická nejistota

Ekonomický výhled a riziko stagflace

Během tiskové konference Powell uvedl, že "ekonomika je stále v solidní pozici", ale zároveň varoval, že "rizika vyšší nezaměstnanosti a vyšší inflace se zvýšila". Tato neobvyklá kombinace představuje hrozbu stagflace, tedy situace, kdy ekonomika současně čelí vysoké inflaci a stagnaci nebo poklesu ekonomické aktivity.

Powell přímo spojil tato rizika s rozsáhlými cly zavedenými Trumpovou administrativou. "Pokud budou oznámené zvýšení cel udržitelné, pravděpodobně povedou k inflačním tlakům, zpomalení ekonomického růstu a zvýšení nezaměstnanosti," uvedl Powell. Zároveň dodal, že účinky na inflaci by mohly být krátkodobé, odrážející jednorázový posun cenové hladiny, ale je také možné, že inflační dopady by mohly být trvalejší.

Aktuální ekonomické ukazatele

Navzdory těmto rizikům Powell zdůraznil, že současný stav ekonomiky je relativně dobrý. Trh práce zůstává silný s nízkou mírou nezaměstnanosti, a ačkoliv HDP v prvním čtvrtletí mírně klesl, tento pokles byl způsoben především výkyvy v čistém exportu.

"Pokles HDP v prvním čtvrtletí odrážel výkyvy v čistém exportu, které byly pravděpodobně způsobeny tím, že podniky dovážely zboží před zavedením potenciálních cel," vysvětlil Powell. Upřesnil, že soukromá domácí konečná poptávka (PDFP), která vylučuje čistý export, investice do zásob a vládní výdaje, rostla v prvním čtvrtletí solidním tempem 3 %, stejně jako v minulém roce.

Vyčkávací postoj FEDu

Klíčovým poselstvím Powella bylo, že FED zaujímá vyčkávací postoj. "Jsme v dobré pozici, abychom vyčkali na větší jasno, než budeme zvažovat jakékoli úpravy naší politiky," uvedl. Tento přístup "počkat a sledovat" byl během tiskové konference opakovaně zdůrazňován.

Powell jasně odmítl myšlenku preventivního snížení sazeb: "Není to situace, kdy bychom jednali preventivně, protože nevíme, jaká bude správná reakce, dokud neuvidíme více dat". Zdůraznil, že současná měnová politika poskytuje FEDu dobrou pozici pro případné reakce na ekonomický vývoj. Je však nejasné, jaká by v současné době měla být vhodná reakce měnové politiky.

Vliv Trumpových cel

Powell opakovaně zmiňoval nejistotu spojenou s cly prezidenta Trumpa jako hlavní faktor ovlivňující ekonomický výhled. "Rozsah, měřítko a přetrvávání těchto účinků jsou vysoce nejisté," poznamenal.

FED sleduje probíhající jednání administrativy s obchodními partnery. "Vstupujeme do nové fáze, kdy administrativa zahajuje rozhovory s několika našimi klíčovými obchodními partnery, což má potenciál materiálně změnit ekonomický obraz." uvedl Powell.

Nezávislost FEDu a vztahy s Trumpovou administrativou

Na otázku ohledně zpráv, že prezident Trump nyní nehodlá Powella odvolat z funkce předsedy FEDu, Powell odpověděl, že k tomuto tématu nemá další komentáře. V souvislosti s tím agentura Reuters informovala, že Powell uvedl, že "nikdy neusiluje o setkání s žádným prezidentem".

Powell také bránil nezávislost FEDu, když čelil otázkám o možném "rozšiřování mise" centrální banky: "Pokud se pustíme do věcí mimo náš rámec, zpochybníme tím naši nezávislost".

Reakce amerického dolaru (USD)

Hlavní Forex měna, americký dolar (USD), zareagoval na ponechání sazeb a tiskovou konferenci Jeroma Powella růstem. Jak ve středu, tak ve čtvrtek se stal nejsilnější měnou dne. Nedošlo tak na otestování prozatímního letošního Low, které bylo v úterý velmi blízko. Aktuálně se však může USD stále vydat oběma směry. K obratu aktuálně probíhajícího downtrendu by musel ještě výrazněji posílit. 

Graf USD Indexu
Zdroj: fxHelper

Závěrem

Rozhodnutí FEDu ponechat úrokové sazby beze změny odráží vyčkávací postoj v době zvýšené ekonomické nejistoty. Powell zdůraznil, že FED je připraven rychle jednat, až bude jasnější, jakým směrem se ekonomika vyvíjí. Trhy reagovaly na rozhodnutí FEDu a Powellova prohlášení mírným poklesem, ale následně se stabilizovaly, přičemž Dow Jones Industrial Average si udržel mírné zisky i přes některé obavy z hodnocení ekonomických rizik ze strany FEDu.

Autor: Forex-Zone