FED dnes pravděpodobně ponechá sazby beze změny
Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) dnes zakončí své dvoudenní zasedání, které začalo včera 6. května. Toto zasedání přichází v době značné ekonomické nejistoty způsobené především obchodní politikou současné administrativy. Ačkoliv trhy téměř jednomyslně očekávají, že FED ponechá úrokové sazby beze změny, pozornost investorů se zaměří především na vyjádření předsedy FEDu Jeroma Powella a naznačení budoucího směřování měnové politiky.
Současná ekonomická situace v USA
Americká ekonomika vysílá smíšené signály. Na jedné straně HDP v prvním čtvrtletí 2025 nečekaně pokleslo o -0,3%, což představuje první negativní vývoj od roku 2022. Tento pokles byl však především způsoben prudkým nárůstem dovozu před oznámením Trumpových cel 2. dubna. Spotřebitelské výdaje stále rostly solidním tempem +1,8%.
Trh práce zůstává odolný, v dubnu americká ekonomika přidala 177 000 pracovních míst, což překonalo očekávání přibližně o 40 000, zatímco míra nezaměstnanosti zůstala stabilní na 4,2%. Tento rozpor mezi "měkkými" daty (průzkumy spotřebitelské a podnikatelské důvěry) a "tvrdými" ekonomickými ukazateli (zaměstnanost, spotřeba) staví FED do složité pozice.
Trumpova nepředvídatelná implementace nejvýznamnějších amerických cel za poslední století negativně ovlivnila jak spotřebitelskou, tak podnikatelskou důvěru, zatížila výrobní sektory a vedla k výraznému nárůstu dovozu. Mnoho amerických korporací včetně velkých řetězců varovalo před významným poklesem zisků v důsledku zvýšených dovozních cel.
Očekávaný výsledek dnešního zasedání
Téměř všichni ekonomové a analytici očekávají, že FED dnes ponechá úrokové sazby beze změny v rozpětí 4,25%-4,50%. Futures trhy naznačují, že pravděpodobnost snížení úrokových sazeb na dnešním zasedání je téměř nulová (pouze asi 3% šance). Sazby zůstávají na této úrovni od prosince, kdy FED provedl poslední snížení.
Rozhodnutí o sazbách bude oznámeno ve 20:00 středoevropského letního času, s následnou tiskovou konferencí předsedy FEDu Jeroma Powella (20:30).
Výhled do budoucna
Trhy aktuálně očekávají, že FED zahájí snižování sazeb nejdříve v červenci, přičemž pravděpodobnost červencového snížení se v současnosti pohybuje kolem 80%. Celkově trhy předpovídají dvě až tři snížení sazeb do konce roku 2025.
FED se nachází v obtížné situaci. Cla pravděpodobně zvýší jak inflaci, tak nezaměstnanost, což vytváří riziko stagflace - nepříjemné kombinace zpomalujícího růstu a rostoucích cen. Jak poznamenal Vincent Reinhart, bývalý dlouholetý představitel FEDu a současný hlavní ekonom BNY Investments: "Toto zasedání bude pravděpodobně nepohodlné. FED nemá prognózu, kterou by sdílel ohledně nadcházejících zasedání."
Ekonomové z Goldman Sachs očekávají, že centrální banka bude chtít vidět jasné důkazy z tvrdých dat o trhu práce, než přistoupí ke snížení sazeb. Očekávají tři po sobě jdoucí snížení sazby o 0,25 procentního bodu v červenci, září a říjnu.
Politický kontext
Prezident Trump veřejně tlačí na FED, aby snížil úrokové sazby. Minulý měsíc napsal na sociálních sítích, že centrální banka byla "PŘÍLIŠ POZDĚ A ŠPATNĚ" tím, že odkládá další snížení. Trump nedávno také ujasnil, že nebude usilovat o odvolání Powella, dokud nevyprší jeho funkční období v roce 2026, přičemž jako jeho pravděpodobného nástupce označil Kevina Warshe.
Vliv na americký dolar (USD)
Hlavní Forex měna Americký dolar (USD) v posledních dnech oslabuje. Většina analytiků očekává, že FED dnes ponechá úrokové sazby beze změny. Pokud předseda FEDu Jerome Powell nevysloví výrazně jestřábí (restriktivnější) nebo holubičí (uvolněnější) výhled, nejsou výrazné pohyby na trhu pravděpodobné.
V případě, že Powell naznačí, že trhy přeceňují pravděpodobnost nebo rychlost budoucích snížení sazeb, USD by mohl posílit, protože obchodníci upraví svá očekávání. Naopak pokud FED naznačí dřívější nebo agresivnější snižování sazeb kvůli zpomalování ekonomiky nebo rizikům spojeným s celními tarify, dolar by mohl dále oslabovat. Celkově se tak očekává, že Fed trhy nepřekvapí, bezprostřední reakce dolaru bude mírná a pozornost se zaměří spíše na budoucí výhled než na samotné rozhodnutí o sazbách.
Graf USD Indexu
Zdroj: fxHelper
Závěrem
Dnešní zasedání FOMC pravděpodobně nepřinese změnu úrokových sazeb, ale bude důležitým indikátorem toho, jak FED vnímá současnou ekonomickou situaci a bilancuje mezi riziky inflace a ekonomického zpomalení. Pozornost trhů se zaměří především na tiskovou konferenci předsedy Powella, kde by mohl naznačit budoucí směřování měnové politiky v kontextu nejistot spojených se cly a smíšenými ekonomickými daty.
Autor: Forex-Zone
