S&P se odhodlala k odvážnému kroku jako první v roce 2011, Fitch letos. Obě akce byly odpovědí na dlouhé měsíce trvající parlamentní debaty o zvednutí dluhového stropu spojené s uzávěrou (nebo její hrozbou) státních úřadů. Reakce politiků v roce 2011 byly velmi agresivní, letos o hodně méně, zato komentáře na páteční zhoršení výhledu, což je značně negativní zpráva, veškeré žádné. Jaké si z toho vzít ponaučení?
Poučením je, že politici dbají pramálo na varování, která nejsou spojena s reálnou fyzickou hrozbou. V případě země, která vlastní tiskařský lis na peníze, které dluží, takových materiálních finančních hrozeb není mnoho. Nejúčinnější z toho mála je úroková sazba. Tak, jak roste, roste i dluhová služba státu a ujídá z jiných kapitol rozpočtu. Americká vláda se dlouho financovala emisemi pokladničních poukázek, jelikož úroková sazba byla na těchto produktech výhodnější než na produktech s delší dobou splatnosti. Tato situace se změnila. Úroková křivka po razantních zvýšeních tzv. invertovala neboli dlouhodobá sazba je níže než sazba na nejkratších instrumentech. Pro vládu je proto výhodnější si půjčovat na delší dobu. Nabídka dluhopisů s pět až třicetiletou dobou splatnosti je proto větší, než je trh schopen za daných výnosů pojmout. Důsledkem je tzv. „steepening“ neboli napřimování, což je proces, kdy dlouhé sazby dohánějí ty krátkodobé.
Vláda neřeší prapříčinu problému, kterou je příliš uvolněný fiskál, ale pouze taktizuje. Situace zatím nedospěla k svému kulminačnímu bodu. Veškeré krátkodobější trendy jsou proto platné. Nejzajímavějším z nich je status bezpečného přístavu přiřčený největším americkým technologickým firmám. Jejich akcie rostou, přestože jsou dle všech konvenčních metrik předražené. Index Nasdaq se díky nim přibližuje k historickým maximům. Za dané situace je těžké si představit v zužujícím se okénku do konce roku nějakou změnu.
Autor: Dušan Vaškovic
Zdroj: Roklen24
Graf aktuálního vývoje amerického dolaru
Hlavní Forex měna americký dolar je letos zatím v zelených číslech. Zhoršení ratingu ze strany ratingové agentury Moody’s ohledně výhledu kreditního ohodnocení USA na „negativní“ nemělo na vývoj dolaru prakticky žádný výrazný vliv. USD dnes zatím velmi mírně oslabil, ale stále se pohybuje velmi blízko své dnešní otevírací ceny. Na výhledu z pátku se tak nic nemění. Z hlediska napjaté geopolitické situace je sice větší pravděpodobnost na straně růstu, ale vzhledem k tomu, že se Index nachází uprostřed range, může se v krátkodobém horizontu vydat oběma směry.
Graf USD Indexu
Zdroj: fxHelper
Autor: Michal Stibor
