Vítejte v byznysu, kde uspět může každý.
Menu
Zavřít

Vyšší sazby trh nezastavily. Výhled Fedu podpořil nová maxima + aktuální vývoj USD

FX NEWS

Americká centrální banka ponechala dle očekávání sazby beze změny. Spolu s tím představila aktualizovanou prognózu, u níž si nejde nevšimnout vyšší očekávané trajektorie sazeb v příštím i přespříštím roce. Trh tento výhled ignoroval. Jeho motorem je očekávaný růst v prostředí uvolněných podmínek financování.

Prognóza ukázala největší revizi u letošního výhledu růstu reálného HDP. Dokument na celém prognózovaném horizontu ukazuje, že by se růst americké ekonomiky měl udržet nad dlouhodobým potenciálem, který je odhadován na úrovni 1,8 %. Míra nezaměstnanosti se nedočkala výraznějších změn. U inflace si revizí prošla letošní jádrová inflace. Ta by měla setrvat nad úrovní inflačního cíle, ke kterému se přiblíží až v roce 2025 a 2026. Nejde o zásadní revizi, naopak ji vnímáme jako faktor odpovídající zlepšenému výhledu růstu, stejně tak i možnosti, že letošní cesta inflace zpět směrem k cíli nebude přímá, ale spíše hrbolatá. To ostatně během tiskové konference potvrdil i sám guvernér Fedu Powell na příkladu lednové a únorové inflace. V jejich případě byla zmíněna možnost sezónnosti, přičemž Fed výsledky nevnímá jako něco, co by mělo zásadně změnit pohled na dosavadní dezinflační vývoj.

Letošní výhled sazeb zůstal beze změny oproti prosincové prognóze. Výše jsme se dostali v dalších dvou letech, přičemž dlouhodobá rovnovážná sazba, která ekonomiku neochlazuje ani nepodporuje, se posunula mírně výše z 2,5 % na 2,6 %. O tomto kroku se hovoří již nějakou dobu, zejména v souvislosti s očividnou rezistencí americké ekonomiky vůči vyšší sazbám. Faktem je, že samotný posun je velmi mírný a neodpovídá tomu, kde neutrální sazbu vidí trh. V jeho případě se pohybujeme na úrovních výrazně nad 3 %.

Zdroj: Fed

Guvernér Powell během tiskové konference dále uvedl, že měnový výbor probíral téma snižování bilance Fedu a rizika s tím spojená. Rozhodnutí o tom, jaká bude další podoba programu kvantitativního utahování, by mělo přijít brzy, uvedl. Očekáváme, že by Fed mohl na přelomu pololetí rozhodnout o snížení tempa snižování reinvestic, což by centrální bance umožnilo delší proces osekávání bilance. Ta by díky slabšímu, ale delšímu QT mohla ve výsledku klesnout o něco více.

Na otázku, jak centrální banka vidí vývoj podmínek financování, Powell odpověděl, že vnímají jejich dopady zatěžující ekonomiku. To byla pro mnohé překvapivá odpověď, jelikož podle většiny měření jsou podmínky financování výrazně uvolněné oproti době, kdy jsme šplhali na aktuální vrchol sazeb v cyklu. Fed patrně stále pracuje s o něco větší restrikcí ze strany měnové politiky, než jako celou situaci vnímá trh. Zde opět narážíme na onu rozdílnost mezi odhadem současné úrovně neutrální úrokové sazby.

Výsledkem březnového zasedání Fedu byly nové rekordy na akciovém indexu S&P500 a Nasdaq. Dolar proti euru oslabil nad 1,0900 EURUSD, americké výnosy klesly, nejvíce u středních splatností. To vše se odehrálo i přesto, že očekávaná trajektorie sazeb byla navýšena. Z tržní reakce soudíme, že klíčovým faktorem zůstává ekonomický růst, silný trh práce a výhled návratu inflace směrem k cíli.

Problém by podle nás nastal tehdy, pokud by se ukázalo, že v současném prostředí inflace dále neklesá, vinou čehož by bylo potřeba revidovat úroky dále k ještě vyšším hodnotám, včetně letošního roku. V tuto chvíli však k takovém kroku nemáme dostatek dat, což by se však mohlo změnit později v průběhu letošního roku.

Autor: Jan Berka
Zdroj: Roklen24

Graf aktuálního vývoje amerického dolaru

Hlavní Forex měna, americký dolar, v posledních několika dnech ztratila pozici nejsilnější měny letošního roku. Na prvním místě ho vystřídala libra. Americká centrální banka (FED) ponechala včera úrokové sazby na stávající úrovni. Jak se to projevilo na USD je vidět níže na grafu. Po tiskové konferenci násladoval silný propad. Ještě před vyhlašováním zareagoval dolar na resistenci. Na denním grafu je vidět pohyb indexu do strany a vytváření nové rovnovážné ceny.

Forex: Graf USD 21. 3. 2024
Graf USD Indexu
Zdroj: fxHelper

Autor: Michal Stibor

Ohodnoťte článek
Sdílejte článek
Vyšší sazby trh nezastavily. Výhled Fedu podpořil nová maxima + aktuální vývoj USD