Jedním z ukazatelů, které při hodnocení výkonu americké ekonomiky sledujeme, jsou indexy ekonomických překvapení. Agentura Bloomberg vytváří vlastní indexy a rozděluje je na index překvapení růstu a inflace. Jak vidíme z grafu níže, zatímco u růstu jsme na nejnižších úrovních od začátku zvyšování úrokových sazeb (příchozí data byla horší oproti očekávání), inflace překvapovala směrem vzhůru (příchozí data byla lepší oproti očekávání).
Ten samý scénář se odehrál na začátku roku 2023, kdy se oba indexy rovněž rozcházely. Bude-li se historie opakovat a index inflačních překvapení nakonec obrátí a začne klesat, jako tomu bylo loni, bude to jeden ze signálů směrem k nižším úrokovým sazbám, a tedy potvrzení toho, co čeká trh.
Nutno připomenout jednu zásadní věc, a to, jak indexy překvapení fungují. Jelikož americká ekonomika v loňském roce výrazně pozitivně překvapovala v oblasti růstu, očekávání byla nastavena vysoko. Jejich nevyplnění se poté projevilo v samotném indexu, který vinou horších dat oproti konsensu klesal. Celkově hodnotíme výkon americké ekonomiky stále jako robustní. Indexy překvapení proto nebereme jako klíčový rozhodovací ukazatel, podle kterého obchodovat, ale jako dobrý doplněk sloužící k formování obrázku americké ekonomiky, případně k jejímu srovnání s tou evropskou.
Vrátíme-li se zpět k americkým sazbám, Fed si k jejich úpravě stanovil dvě podmínky. Pokračující dezinflační proces, který potvrdí posun inflace směrem k cíli, případně významné uvolnění na trhu práce. Ideální kombinací by byla celkově slabší ekonomická kondice, volnější trh práce a pokles inflace.
Dočkáme-li se v nadcházejících měsících dalších důkazů o oslabující ekonomické aktivitě, uvolňujícím se trhu práce a návratu dezinflačního procesu, rizikem bude slabší dolar a nižší výnosy. Trh bude přitom sledovat především data o inflaci, kde bude v nejbližším termínu, a to v pátek 31. května, zveřejněn index výdajů na osobní spotřebu.
Pakliže se ve všech třech oblastech dočkáme nad očekávání slabších dat, nelze vyloučit přecenění tržního výhledu na více než dvojí snížení úrokových sazeb. V takovém případě bychom očekávali, že se dolar posune zpět k hodnotám nad 1,0900 za euro. U desetiletého amerického výnosu bychom se mohli dostat pod 4,3 %, překonání hranice 4 % v tuto chvíli nesázíme. Predikce trojího snížení sazeb by odpovídala aktuálnímu výhledu americké centrální banky. Nejsilnějším faktorem bude v tomto ohledu aktualizovaná prognóza Fedu, která bude zveřejněna na červnovém zasedání a bude vycházet nejnovějšího vzorku dat.
Autor: Jan Berka
Zdroj: Roklen24
Graf aktuálního vývoje amerického dolaru
Hlavní Forex měna, americký dolar, v posledních několika týdnech oslabuje. V pomyslném souboji o nejsilnější měnu letošního roku ho již dohání britská libra. Pokles dolaru zastavil v posledních několika dnech souběh supportů - klouzavého průměru 200 a swingového supportu. Index se otočil a mírně roste. V každém případě na trhu stále převládá střednědobý downtrend, který je podpořen několika výraznými červenými denními svícemi.
Graf USD Indexu
Zdroj: fxHelper
Autor: Michal Stibor
