Rozhodnutí Kanadské centrální banky uprostřed globální nejistoty

Přestávka po devíti měsících snižování sazeb

Po agresivním cyklu snižování úrokových sazeb, který trval devět měsíců a zahrnoval celkem sedm snížení (celkem o 225 bazických bodů), centrální banka podruhé za sebou udělala pauzu. Guvernér Tiff Macklem na tiskové konferenci prohlásil, že „existovala jasná shoda na tom, aby se politika ponechala nezměněna, zatímco získáváme více informací.“ Jinými slovy, banka chce mít jasnější obraz o tom, co se děje, než se pustí do dalšího snižování.

Hlavní důvody? Inflace, HDP… a Trump

Rozhodnutí banky ovlivnilo několik faktorů:

• Inflace: Celková inflace sice v dubnu klesla na 1,7 %, ale tzv. jádrová inflace – tedy inflace bez volatilních složek, jako jsou potraviny a energie – zůstává nad cílovým pásmo banky (1–3 %).
• HDP: První čtvrtletí roku přineslo silnější než očekávaný růst ekonomiky o +2,2 %, zejména díky vývozu, což banku pozitivně překvapilo.
• Obchodní války: Klíčovým negativním faktorem je podle Macklema „nepředvídatelná obchodní politika USA“, která se dál zhoršuje. Americký prezident Donald Trump oznámil zdvojnásobení cel na kanadskou ocel a hliník.

Trh práce a spotřebitelé: pod povrchem to vrže

Ačkoli celkový obrázek vypadá stabilně, podrobnější data naznačují zpomalování. V březnu Kanada přišla o 33 000 pracovních míst a nezaměstnanost vyskočila na 6,9 %. Spotřebitelská poptávka a investice podniků také slábnou. Centrální banka tedy vidí důvod k opatrnosti.

Nový tón centrální banky

Zajímavým aspektem bylo, že banka se ve svém prohlášení přestala odvolávat na to, že měnová politika „nemůže kompenzovat dopady obchodní války“. Místo toho začala více zdůrazňovat svou roli v zajištění cenové stability a podpory růstu. To může naznačovat větší ochotu jednat, pokud se situace zhorší.

Trhy reagují nervózně

Finanční trhy rozhodnutí přivítaly smíšeně. Výnosy z kanadských státních dluhopisů vzrostly spolu s těmi americkými, zatímco kanadský dolar oslabil. Pro exportéry to ale znamená těžší situaci. A trhy zůstávají extrémně citlivé na jakékoli novinky ohledně obchodní politiky.

Reakce a vývoj kanadského dolaru

Jedna z hlavních Forex měn, kanadský dolar (CAD), je aktuálně třetí nejslabší měnou roku 2025 (-1,67 %), viz fxHelper. V reakci na vystoupení guvernéra Macklema se nic zásadního nestalo. CAD pouze mírně oslabil a vytváří dnes nerozhodnou doji svíčku. Celkově se kanadský dolar z pohledu technické analýzy pohybuje v posledních týdnech do strany v poměrně úzké range. Index vytváří vyšší Low a tlačí tak na resistenci. V případě jejího prolomení bude dalším důležitým místem oblast klouzavého průměru 200, který se přibližuje k aktuální hodnotě indexu.  

Graf: CAD Index
Zdroj: fxHelper

Co bude dál?

Podle analytiků z TD Bank i Standard Chartered může centrální banka zůstat na současné úrovni sazeb delší dobu – alespoň dokud bude mít jasno ohledně dopadů amerických cel. Přesto většina odborníků očekává, že ještě v roce 2025 dojde ke dvěma snížením úrokových sazeb.

Závěrem

Kanadská centrální banka volí cestu trpělivosti a datově podložených rozhodnutí. V nejistém světě, kde obchodní politika USA může kdykoliv překvapit, se banka nechce unáhlit. Drží sazby na neutrální úrovni a připravuje se na různé scénáře. Další měnové rozhodnutí nás čeká 30. července 2025 – a do té doby bude centrální banka pečlivě sledovat čísla i geopolitické zprávy.

Autor: Forex-Zone