V oblasti ekonomických překvapení má americká ekonomika ve srovnání s Evropou, Čínou, Japonskem a rozvojovými trhy jasné prvenství (viz graf níže). Jde zároveň o jeden z důvodů, proč jsme viděli nárůst nominálních i reálných tržních sazeb, zejména na dlouhém konci výnosové křivky, a zpevnění dolaru. Trh, aniž by předpokládal další zvyšování sazeb Fedu, tj. ještě vyšší vrchol v cyklu, přecenil především výhled pro příští rok. Tam se trajektorie úroků dostala na vyšší úrovně v souladu s představou o vyšších sazbách po delší dobu.
Rizikem je, že americká výhoda v podobě nad očekávání silnější ekonomiky začne mizet s ohledem na působení protiinflační hospodářské politiky. Spotřebitelé omezí spotřebu, firmy začnou propouštět, banky ještě více zpřísní poskytování úvěrů, na trhu firemních dluhopisů oslabí poptávka. V takovém případě můžeme čekat obrat ve formě silnější poptávky po státních dluhopisech. U delších splatností vzhledem k makro výhledu, u středních splatností vzhledem k přecenění výhledu sazeb Fedu.
Další proměnnou tohoto scénáře je i potenciálně slabší dolar. Zde by však záleželo na srovnání ekonomické výkonnosti se zbytkem světa, případně na tržním sentimentu. Za situace jakýchkoliv problémů vedoucích k risk-off náladě předpokládáme, že americká měna opět zafunguje jako bezpečný přístav. Stejně jako tomu bylo v březnu 2020.
Autor: Jan Berka
Zdroj: Roklen24
Graf aktuálního vývoje amerického dolaru
Hlavní Forex měna americký dolar se letos nachází v silném růstu. Ve čtvrtek minulého týdne vytvořil své nové letošní prozatimní High. V pátek dopoledne zde byl již náznak oslabení, ale US seance vrátila dolar zpět k pátečnímu Open. Trh tak vytvořil býčí pinbar. Dnešek (pondělí 11. 9. 2023) je zatím ve znamení silné převahy prodejců a aktuálně se již USD nachází pod pátečním Low. Prodejci nyní před sebou nemají mnoho silných supportů a pokles tak může pokračovat. Dnešní oslabení je však již poměrně velké, je proto třeba očekávat pullbacky.
Graf USD Indexu
Zdroj: fxHelper
Autor: Michal Stibor
