Rozptyl názorů je opravdu velký až tak, že bychom moli použít příslovce absurdně. Nepamatuji si dobu, kdy by trh byl tak mesmerizován změnou krátkodobé sazby o 25 bodů, což je krok, ke kterému se Fed pravděpodobně nakonec odhodlá.
Tato posedlost začala před dvěma lety, kdy inflační vlna vyvolaná kombinací nabobtnalé peněžní zásoby a úzkého hrdla v podobě přetížených obchodních cest zpochybnila do té doby platné paradigma, které se hovorově nazývalo „japonský scénář“. Úrokové sazby se již nikdy neměly zvednout z blízkosti nízkých jednotek procent, celosvětovou ekonomiku měla ovládat disinflační spirála umožněná technologickými inovacemi. Ekonomický růst měl být řízen kvantitativním uvolňováním a utahováním a emisí peněz, která mohla být v podstatě neomezená. Tento pohádkově futuristický obraz se zbořil jako domeček z karet okamžikem otevření ekonomiky po covidu, což uvolnilo amerického spotřebitele z pomyslného řetězu a jeho aktivita rozpoutala inflační peklo.
Poté, co Fed agresivně zvednul sazby, zastánci této teorie umlkli a stáhli se do pozadí. Roli vedoucích „ideologů“ převzali průkopníci zdravě vysokých úrokových sazeb s kladnou reálnou složkou. Nutno říci, že jejich zmrtvýchvstání bylo epické a pro spoustu ekonomických aktérů překvapivé. Z úrokové sazby se stal parametr, se kterým se musí počítat nejenom ve finančním světě, ale i v reálné ekonomice. Válka mezi oběma popsanými tábory bude určujícím procesem, který bude ovládat finanční trhy ještě dlouhou dobu.
Potenciální zářijový cut má do značné míry punc vynucení a dlouhého očekávání. Určitá část finančních trhů si jej doslova „vyřvala“. Jsou zde segmenty, které vysokými sazbami trpí, a jejich představitelé nepokrytě za snížení sazeb lobbují. Aktiva, která dle obchodních vzorců benefitují ze snižování sazeb, jsou již dlouho nachystána k okamžitému růstu a čekají na klíčových rezistencích. Jsou to zejména státní dluhopisy s dlouhodobou splatností, zlato, euro, japonský jen, každý si může přidat to své. Čeká se na pomyslný výstřel ze startovací pistole, který je uvede do pohybu. Start bude spektakulární, kolik závodníků doběhne do cíle, je velkou neznámou.
Autor: Dušan Vaškovic
Zdroj: Roklen24
