Powell ve svém vystoupení uznal, že dezinflační proces, o kterém mluvil na začátku února, nebude hladký. Návrat na inflační cíl tak bude delší, přičemž potřeba pokračujícího zvyšování sazeb rozhodně nezmizela. Objevují se přitom náznaky, že úroky budou muset dosáhnout vyšších úrovní, než jaké ukazuje prosincové prognóza. V ní dosáhl medián dot plot grafu 5,1 % v letošním roce. Individuální výhledy jsou pak pro letošek rozprostřeny mezi 5 až 5,5 %.
Trh v návaznosti na Powellův výstup přehodnotil výhled sazeb. Vrchol aktuálně spatřuje v září na úrovni 5,6 %, což odpovídá posunu úroků do pásma 5,5-5,75 %. Vzrostly rovněž sázky na březnové navýšení o 50 bodů. Ještě před úterkem dosahovala pravděpodobnost distribuce tohoto kroku cca 20 %, dnes se pohybuje nad 70 %. Pokud se tento výhled udrží, hodnoty v podstatě odpovídají zcenění březnového navýšení o půl procentního bodu.
Nadále pracujeme s premisou vyšších sazeb po delší dobu. Powellova slova přitom posunula zejména část „vyšší sazby“. Část „po delší dobu“ se příliš nezměnila. Trh stále očekává, že by první snížení sazeb mohlo přijít již na přelomu 2023/2024. Podle eurodolarových futures vidíme, že by úroky mohly v příštím roce klesnout o zhruba 150 bodů.
Do tohoto výhledu promluví nadcházející data. Dnes budeme sledovat Národní report zaměstnanosti od agentury ADP a report o počtu volných pracovních míst (JOLTS). Zcela zásadní budou páteční data z trhu práce a únorová inflace zveřejněná příští úterý. Poslední dvě čísla přitom určí, zda se Fed opravdu vrátí k úpravě o 50 bodů, nebo setrvá na prosincových 25 bodech.
Kurz eura proti dolaru včera zpevnil pod 1,0600 EURUSD. Dnes čekejme pokračující vstřebávání přeceněného výhledu amerických sazeb. Vedle výše zmíněných dat z USA bude zveřejněna revize HDP eurozóny. Z domácí ekonomiky pak míra nezaměstnanosti. Koruna během úterý zpevnila pod 23,50 za euro. S posílením dolaru však spolu se zbytkem regionu zisky odevzdala. Hlavním faktorem dnešního vývoje bude podle nás sentiment regionu s ohledem na vývoj eura a tržních sazeb.
Autor: Kryštof Král
Zdroj: Roklen24
