Vítejte v byznysu, kde uspět může každý.
Menu
Zavřít

(Ne)přítomnost koronaviru na devizových trzích

FX NEWS

Zatímco dvě hlavní rizika světových finančních trhů – neřízený brexit a eskalace obchodních sporů – postupně odeznívají, po konfliktu mezi USA a Íránem se objevila další černá labuť. Její „přistání“ sice (zatím?) nemá natolik velkou váhu, aby rozpoutalo hromadný výplach napříč světovými trhy, zároveň ale nelze říci, že bychom nepozorovali vůbec žádné dopady. Jak se tedy, a zdali vůbec, šíří koronavirus na devizových trzích?

Zaměříme-li se na trhy všeobecně, přítomnost koronaviru je vidět jak u akcií, tak i dluhopisů. Americké akcie během prvních dvou dní aktuálního týdne klesly. Včera tomu, mimo jiné, bylo například proto, že se objevil první případ nakaženého člověka v USA, a to konkrétně v Seattlu. Pod tlak se dostávají kupříkladu tituly segmentu turismu, podporu naopak získalo zdravotnictví. V případě dluhopisů je pak možné zmínit pokles výnosu desetiletého čínského dluhopisu pod hranici 3 % či amerického o stejné maturitě, a to pod 1,8 %.

Celkově tak lze říci, že původní relativně optimistická nálada světových trhů mírně ochabuje. Jakmile se dostáváme z režimu risk-on na risk-off, pozadu nemohou zůstat ani měny. Vzhledem k tomu, že koronavirus má svůj původ v Číně, pod tlak se dostávají zejména asijské měny. Zmínit je možné offshore čínský jüan, u něhož jsme za poslední měsíc pozorovali zpevnění zejména díky dosažení americko-čínské obchodní dohody ve fázi jedna. Přítomnost koronaviru směr zvrátila, což se projevilo v oslabení CNH vůči dolaru o zhruba půl procenta jen v tomto týdnu. Vzhledem k předchozímu posilování je ale obrat možné přisoudit i vybírání zisků před prázdninami spojenými s čínským novým rokem.

Opačný pohyb jsme především během včerejšího dne pozorovali u japonského jenu, který je považován za bezpečný přístav. Podpis americko-čínské obchodní dohody dostal japonskou měnu zpět nad hranici 110,00 USDJPY, až hrozba šíření koronaviru ji v tomto týdnu, byť je krátce, posunula zpět pod tuto úroveň. Byť nejde o žádné výrazné pohyby, zvýšená poptávka po bezpečí přispěla k nárůstu týdenní implikované volatility USDJPY nad hranici 4,2 % projevující se následně ve vyšší ceně opčního zajištění. To bude patrné například u zajišťovací strategie risk reversal USDJPY na jeden týden, u které pozorujeme zvýšenou poptávku po put opcích než po callech.

Pozorované pohyby nejsou nikterak extrémní, svědčí však o tom, že trh je připravený jednat. K výraznějšímu přesunu směrem k bezpečným aktivům by došlo zejména tehdy, pokud by se opakovalo šíření koronaviru, jako tomu kdysi bylo u epidemie SARS v letech 2002 až 2003. Tehdy byli na vině zejména tzv. super-přenašeči. Jejich přítomnost však čínská zdravotní komise v dnešním vyjádření nepotvrdila, zároveň ale nevyvrátila. Dle vyjádření nejsou k dispozici žádné důkazy o registrovaných případech.

Sázka na koronavirus a jeho dopad na devizové trhy je tedy vysoce spekulativní. Návod je ale poměrně jasný. Došlo-li by na další šíření, případně na evidenci super-přenašečů, na první dobrou se nabízí short offshore čínské měny či long japonského jenu v obou případech vůči americkému dolaru. U druhého páru bychom ale nepočítali s nijak výraznými posuny. Za současné situace lze potenciální zpevnění jenu ohraničit úrovní 109,37 USDJPY, kde se nachází nejen Fibbo support, ale i hodnota 25denního klouzavého průměru.

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Ohodnoťte článek
Sdílejte článek
(Ne)přítomnost koronaviru na devizových trzích