Reklama

Vítejte v byznysu, kde uspět může každý.
Menu

SNB se ulevilo. ECB zklamala trhy!

Názory

V souvislosti s prosincovým zasedáním ECB jsme očekávali volatilitu trhu. Očekávalo se, nakolik prezident ECB Mario Draghi rozšíří program kvantitativního uvolňování. Inflační cíl 2% se označuje za primární cíl centrální banky a pan Draghi zmínil, že udělá cokoli, aby povzbudil v blízké budoucnosti inflaci v eurozóně - a růst.

Ukázalo se ale, že trhy pravděpodobnost Draghiho zásahů přecenily. Na tiskové konferenci konané po oznámení, že depozitní sazba ECB byla snížena na -0,3%, Draghi oznámil, že kvantitativní uvolňování bude pokračovat do března 2017. Potom potvrdil značné šance, že inflace dosáhne cílové hodnoty.

Jsme přesvědčeni, že šestiměsíční rozšíření do března 2017 je jen kompromis. Oznámení prodloužení kvantitativního uvolňování do září 2017 by bezesporu poznamenalo důvěryhodnost centrální banky. Marrio Draghi raději oznámil jen šestiměsíční prodloužení, které ale může trvat, dokud to bude potřeba. Jinak by se účinnost monetární politiky zpochybnila. Proto jsme pevně přesvědčeni, že kvantitativní uvolňování bude pokračovat i po roce 2017, ale není možné to připustit.

Dalším podstatným rysem je rozšířené přesvědčení, že monetární politika uvolňování je jedinou možností, jak se zbavit krize. Pokud použijeme jako měřítko americké a japonské programy kvantitativního uvolňování, vidíme, že účinnost této strategie je stále ještě potřeba prokázat. Otázkou je, jak ECB uspěje tam, kde japonská banka a Federální rezervní systém stále zápasí Švýcarská národní banka sledovala Draghiho tiskovou konferenci s napětím, protože švýcarské hospodářství je do značné míry závislé na evropské ekonomice a EUR/CHF zůstal stabilní. Myslíme si, že důvodem je švýcarská pověst bezpečného ráje, která kompenzuje posilování EUR.

V blízké budoucnosti bude zřejmě vzhledem k evropské nejistotě - politické i ekonomické - sestupný tlak pokračovat. Zatím to ale SNB poskytuje určitý prostor zareagovat, pokud by švýcarský frank posílil. Myslíme si, že právě k tomu dojde, protože současná evropská monetární politika žádný růst nepodnítí. Jen se výrazně zvýší státní dluhy, což se právě teď děje v v USA a v Japonsku. V důsledky toho očekáváme další zásah SNB proti fatálnímu posílení švýcarského franku.


Zdroj: Swissquote, Bloomberg

Ohodnoťte článek
Sdílejte článek
SNB se ulevilo. ECB zklamala trhy!
Reklama